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純堿期貨：仰望星空仍需腳踏實(shí)地
2021-01-13
原標(biāo)題： 純堿：仰望星空仍需腳踏實(shí)地
周一純堿主力05合約大幅走弱，午后下挫跌停收于1548元。
上周國內(nèi)重堿市場偏強(qiáng)整理，廠家出貨情況尚可。下游浮法玻璃本周出貨情況欠佳，部分價(jià)格有所松動(dòng)，產(chǎn)線無變動(dòng)，對重堿用量平穩(wěn)。春節(jié)前下游用戶備貨集中，部分浮法玻璃廠家原料重堿庫存超過2個(gè)月，純堿廠家前期訂單充足，出貨較為順暢，部分業(yè)者表示重堿貨源偏緊，廠家有意上調(diào)新單價(jià)格。目前國內(nèi)重堿主流終端價(jià)格在1400-1550元/噸，沙河地區(qū)重堿主流終端價(jià)格在1400元/噸左右。純堿裝置檢修量下降，開工率有所回升，廠家?guī)齑嬷芏拳h(huán)比降7萬噸至92萬噸。
短期來看，隨著開工率回升純堿庫存下滑勢頭放緩，期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格的高升水勢必得到部分修復(fù)；中期來看，一二季度純堿供需將維持平衡狀態(tài)，行情將圍繞1500一線波動(dòng)運(yùn)行；長期供需結(jié)構(gòu)看，下半年光伏玻璃新增產(chǎn)能的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)將推升純堿需求。
單邊策略05合約1650上方賣保頭寸繼續(xù)持有；中長期來看，純堿從供過于求轉(zhuǎn)向供需平衡甚至供不應(yīng)求將是大概率事件，若05合約運(yùn)行至1400附近，將是難得的買入機(jī)會(huì)。
一、純堿期貨行情回顧
2020年四季度末純堿期貨借著開工率下滑與庫存下降的勢頭有所抬升，市場對2021年純堿需求的樂觀預(yù)期支撐純堿期貨主力合約價(jià)格連續(xù)兩次上沖1650一線。而純堿現(xiàn)貨價(jià)格在高庫存的壓力下保持相對穩(wěn)定，廠家多以順價(jià)去庫為主。上周純堿開工率回升，高庫存的壓力再度凸顯，純堿期貨價(jià)格應(yīng)聲而落，迅速向現(xiàn)貨價(jià)格回歸。
1。裝置檢修高峰已過開工率近兩周有所回升
2。生產(chǎn)企業(yè)庫存下降速度趨緩
3。遠(yuǎn)期需求預(yù)期樂觀仍待市場逐步兌現(xiàn)
12月16日，工業(yè)和信息化部公開征求對《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法(修訂稿)》的意見。文件指出，光伏壓延玻璃和汽車玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案。這一政策變化將為光伏玻璃企業(yè)明年擴(kuò)產(chǎn)掃清障礙。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，光伏玻璃擬在建日熔量超過6萬噸/天，接近當(dāng)前生產(chǎn)能力的兩倍。光伏玻璃對純堿的需求增加是純堿供需格局的最大變量，將持續(xù)利好純堿價(jià)格表現(xiàn)。
同時(shí)，從政策放寬到生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)到裝置運(yùn)行產(chǎn)能釋放，需要一定的時(shí)間。短期來看，純堿的需求格局仍處于供過于求局面。寒冬臘月里盼春風(fēng)，仍需裹緊衣領(lǐng)，短期盤面難免受到悲觀情緒沖擊。從寒冬到乍暖還寒的變化在持續(xù)演進(jìn)中，市場回落為參與2021年的純堿行情提供了更大的安全邊際，宜樂而觀之。
綜上所述，短期期貨樂觀情緒有所消退，盤面向現(xiàn)貨回歸靠攏，05合約1650上方賣保頭寸可繼續(xù)持有。中長期來看，純堿從供過于求轉(zhuǎn)向供需平衡甚至供不應(yīng)求將是大概率事件，若05合約運(yùn)行至1400附近，將是難得的買入機(jī)會(huì)。
