當前伴隨著秋季肥的結(jié)束，下游支撐有限，新單也多零星小單，對市場行情提振有限；供應面雖有企業(yè)裝置檢修，但整體日產(chǎn)依舊高位，基本面弱勢難改，行情多延續(xù)震蕩整理運行為主。

近期尿素市場關注點：

1.期貨升水現(xiàn)貨，市場跟進謹慎；

2.裝置檢修影響，日產(chǎn)小幅減少；

3.庫存繼續(xù)增加，企業(yè)承壓出貨；

4.場內(nèi)利好有限，市場情緒主導；

一、 供需面暫無較大變化 行情僵持整理

本周期國內(nèi)尿素市場橫盤整理為主，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1750-1800元/噸，均價環(huán)比持平。本周尿素供需繼續(xù)呈現(xiàn)寬松趨勢發(fā)展，隨著秋季肥市場收尾，復合肥開工率繼續(xù)下降，復合肥及農(nóng)業(yè)對尿素的剛需逐漸走弱。工業(yè)方面，山東、河南、河北等地局部環(huán)保預警升級，工業(yè)需求不溫不火推進，難以支撐供需平衡。尿素工廠新單推進緩慢，外發(fā)為主的尿素企業(yè)庫存上漲為主。而期貨價格升水現(xiàn)貨，部分貨源暫時被鎖定，尚未集中沖擊市場，故行情多窄幅調(diào)整為主。進入11月份后，儲備需求繼續(xù)擇機入場，復合肥開工率或有望小幅回升，但較高的庫存水平繼續(xù)使得尿素行情承壓，市場情緒不穩(wěn)，不排除仍有一波下行行情。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241024-1030）供需差環(huán)比上漲42.26%，企業(yè)庫存上漲7.88萬噸。本周期現(xiàn)貨行情繼續(xù)偏弱運行，預期支撐未至，市場情緒不穩(wěn)，基本面短時偏寬松，行情暫時窄幅波動。山東尿素企業(yè)報價小幅下調(diào)，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌0.56%至1730-1790元/噸。

二、企業(yè)裝置檢修、故障影響，日產(chǎn)有所下降

1、檢修故障并存，日產(chǎn)小幅下降

本周期部分企業(yè)檢修：河南晉開化工、山西潞安、湖北潛江金華潤、山西天澤煤化工。本周期恢復的企業(yè)：新疆玉象胡楊化工、山東潤銀生物化工。本周期中國尿素產(chǎn)能利用率84.44%，環(huán)比跌0.78%，比同期漲2.62%。

預計，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預期在18-18.6萬噸之間。

2、尿素企業(yè)出貨承壓，庫存繼續(xù)增加

截至2024年10月30日，中國尿素企業(yè)總庫存量125.14萬噸，較上周增加7.88萬噸，環(huán)比增加6.72%。國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)上漲，外發(fā)為主的部分區(qū)域企業(yè)庫存依舊上漲為主，近期尿素價格低位波動，少數(shù)企業(yè)因裝置停車庫存下降，另外部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡，去庫依舊緩慢。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：125-130萬噸附近，較本周窄幅波動上漲。部分西北、華北等外發(fā)企業(yè)庫存仍有小漲趨勢，少數(shù)尿素企業(yè)停車或一定程度放緩累庫趨勢。

3、前期訂單兌現(xiàn)，新單簽訂一般

截至2024年10月30日，中國尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)7.76日，較上周減少1.3日，環(huán)比減少14.35%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)訂單呈現(xiàn)下降，尿素價格低位震蕩，企業(yè)整體新單預收不溫不火，前期訂單陸續(xù)兌現(xiàn)下，訂單天數(shù)逐漸減少。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預計：7-8日附近，較本周訂單變化較小。下游剛需不溫不火，貿(mào)易商及下游終端多逢低儲備采購為主，尿素企業(yè)訂單多維持一周附近。

4、出口依舊嚴格，港存窄幅波動

截止2024年10月31日(第44周），中國尿素港口樣本庫存量：22.3萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，環(huán)比漲幅1.83%。本周期主要煙臺港部分大顆粒零星貨源進港，其他港口未見明顯變化，整體港口庫存量窄幅上升。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預計：22-23萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。雖印度發(fā)布新一輪招標，但出口方面政策無松動跡象，業(yè)者集港意愿不高，預計短期港口庫存窄幅波動。

三、下游廠貿(mào)剛需跟進 需求支撐有限

本周尿素供需繼續(xù)呈現(xiàn)寬松趨勢發(fā)展，隨著秋季肥市場收尾，復合肥開工率繼續(xù)下降，復合肥及農(nóng)業(yè)對尿素的剛需逐漸走弱。工業(yè)方面，山東、河南、河北等地局部環(huán)保預警升級，工業(yè)需求不溫不火推進，難以支撐供需平衡。

1、復合肥開工繼續(xù)下滑

2024年第44周(20241025-1031)，本周國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在26.91%，較上周下降2.83個百分點。

各主產(chǎn)區(qū)來看，山東及河南地區(qū)因局部環(huán)保等原因出現(xiàn)限產(chǎn)或停車現(xiàn)象，現(xiàn)在發(fā)運情況一般，企業(yè)排產(chǎn)有限，產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑；湖北企企業(yè)減負荷明顯，主因冬儲收款推進緩慢，部分對原料預期信心不足導致；蘇皖企業(yè)負荷穩(wěn)中小幅下降，秋季肥部分能持續(xù)至下月上旬，當前補倉走貨中；西南局部廠家也存在減產(chǎn)現(xiàn)象，東北區(qū)域現(xiàn)開工企業(yè)不多，部分計劃延遲到11月份。

關注冬儲推進情況，若無強勢利好，需求或繼續(xù)延后，因此企業(yè)下周期排產(chǎn)不足，產(chǎn)能利用率維持低位。

2、三聚氰胺開工窄幅提升

本周（20241025-1031），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率61.35%，較上期增加2.62個百分點。本周期內(nèi)，山東、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南、河北、山西、四川、湖北地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

四川美豐現(xiàn)已恢復，奎屯錦疆陸續(xù)重啟，下周三聚氰胺產(chǎn)能利用率提升，預計下周周均產(chǎn)能利用率或在63%左右。

四、尿素價格低位整理 利潤窄幅波動

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤呈下行趨勢；尿素價格弱穩(wěn)運行，利潤窄幅下行。下游復合肥、三聚氰胺利潤均有下降。

1、原料均價下行，利潤下降

截止2024年10月31日(第44周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤小幅下探。煤制固定床工藝理論利潤為-461元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為60元/噸，較上周持平。氣制工藝理論利潤50元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。主要原因：本周煤炭、氣頭成本基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格窄幅走低，企業(yè)利潤也隨之下行。

尿素預估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1800-2000元/噸上下，新型煤氣化完全成本1700-1800元/噸附近，而對應主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負100-正200元/噸左右。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預計：固定床工藝-481元/噸左右，較本周價格下調(diào)；新型煤氣化工藝為50元/噸左右，較本周變動不大；氣制工藝為30元/噸左右，較本周變動有限。

五、短時市場供需主導 價格整理運行

1、 供應方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預期在18-18.6萬噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅下降。

2、 需求方面：進入11月份復合肥開工率會小幅回升，部分企業(yè)增進對尿素的采購需求；部分地區(qū)環(huán)保預警解除后，工業(yè)需求小幅提升。

3、 庫存方面：部分西北、華北等外發(fā)企業(yè)庫存仍有小漲趨勢，少數(shù)尿素企業(yè)停車或一定程度放緩累庫趨勢。

4、 原料方面：煤炭價格穩(wěn)定運行、天然氣價格維持平穩(wěn)，成本面延續(xù)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：當前儲備需求將不斷根據(jù)價格水平擇機補倉。不過尿素企業(yè)及社會庫存遠高于同期水平，行情仍有承壓下行趨勢。

結(jié)論（中長期）：尿素供應仍處較高水平，需求方面跟進相對緩慢，短時市場內(nèi)情緒變化或?qū)π星轭A期產(chǎn)生一定影響，預計行情多整理運行為主，價格波動空間相對有限。