近期，純堿市場(chǎng)無(wú)明顯波動(dòng)，交投不溫不火，市場(chǎng)缺乏消息刺激，價(jià)格多偏穩(wěn)運(yùn)行。供需運(yùn)行較為平穩(wěn)，庫(kù)存延續(xù)高位。宏觀消息擾動(dòng)下，純堿價(jià)格淡穩(wěn)調(diào)整，成交靈活。

近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、純堿裝置現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整及庫(kù)存變化。

2、新裝置投放計(jì)劃。

3、下游企業(yè)庫(kù)存量及補(bǔ)庫(kù)意向。

4、純堿進(jìn)出口情況。

5、下游盈利情況及產(chǎn)線運(yùn)行。

截止12月13日，沙河地區(qū)純堿市場(chǎng)價(jià)格多在1450元/噸附近，成交靈活。周內(nèi)，純堿裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，僅個(gè)別企業(yè)小幅調(diào)整，綜合供應(yīng)增加趨勢(shì)，下游玻璃產(chǎn)線無(wú)波動(dòng)，對(duì)原料純堿保持剛需補(bǔ)庫(kù)。宏觀消息擾動(dòng)，純堿價(jià)格多淡穩(wěn)調(diào)整，成交靈活。

從重質(zhì)純堿供需兩端表現(xiàn)來(lái)看，重質(zhì)純堿產(chǎn)量42.47萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.31萬(wàn)噸；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量111.3萬(wàn)噸，環(huán)比+0.27%；光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能59.95萬(wàn)噸，環(huán)比持平。供需博弈，重堿供需差累庫(kù)延續(xù)高位。

表1 國(guó)內(nèi)重質(zhì)純堿周度供需平衡表

預(yù)測(cè)：近期純堿設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定，企業(yè)檢修預(yù)期較少，僅個(gè)別后續(xù)有檢修波動(dòng)，但整體影響有限，預(yù)計(jì)供應(yīng)處于寬松階段。

1、裝置大穩(wěn)小動(dòng)，供應(yīng)高位徘徊

周內(nèi)，純堿裝置小幅調(diào)整，產(chǎn)量環(huán)比增加，供應(yīng)高位徘徊。其中，四川和邦裝置繼續(xù)減量運(yùn)行，青海地區(qū)裝置逐步恢復(fù)，其余裝置未見明顯波動(dòng)。另外，前期天津堿業(yè)、山東海天、山東?；?/span>、安徽德邦、河南金山、甘肅金昌等裝置延續(xù)減量運(yùn)行。周內(nèi)純堿產(chǎn)量73.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，漲幅0.83%。

下周來(lái)看，純堿企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，暫無(wú)明顯檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)量或延續(xù)高位，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)量在73+萬(wàn)噸，開工87+%。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)純堿周度產(chǎn)量表

2、企業(yè)庫(kù)存延續(xù)高位

純堿設(shè)備運(yùn)行穩(wěn)定，產(chǎn)量及開工率呈現(xiàn)高位，需求不溫不火，企業(yè)待發(fā)訂單增加放緩，庫(kù)存呈現(xiàn)增加。截止2024年11月7日，本周國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存163.45萬(wàn)噸，較上周四增加3.76萬(wàn)噸，漲幅2.35%。其中，輕質(zhì)純堿62.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.49萬(wàn)噸；重質(zhì)純堿101.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.27萬(wàn)噸。去年同期庫(kù)存量為34.10萬(wàn)噸，同比+129.35萬(wàn)噸，漲幅379.33%。

當(dāng)前，純堿盤面價(jià)格低位震蕩，整體呈現(xiàn)僵持，上下波動(dòng)不大。市場(chǎng)成交氣氛放緩，截止12月13日，交割庫(kù)庫(kù)存40.39萬(wàn)噸。

3、待發(fā)訂單增量放緩

前期，盤面價(jià)格低位下，市場(chǎng)低價(jià)有所成交。本周，市場(chǎng)需求表現(xiàn)不溫不火，延續(xù)剛需補(bǔ)庫(kù)，純堿企業(yè)待發(fā)訂單13.94天，環(huán)比減少1.04天。

預(yù)測(cè)：下游玻璃行業(yè)無(wú)明顯波動(dòng)，但利潤(rùn)水平偏低，且?guī)齑娓呶慌腔?。短期浮法玻璃產(chǎn)線運(yùn)行穩(wěn)定，個(gè)別前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃，光伏玻璃無(wú)波動(dòng)，月底或下月初或有減量。下游企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)多保持剛需，缺乏利好消息刺激下，低價(jià)采購(gòu)為主。

說(shuō)明：

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)量周期：周產(chǎn)量（上周五到本周四）

開工率全周期：周開工率（上周五到本周四）

取價(jià)區(qū)域：華東市場(chǎng)

玻璃取價(jià)區(qū)域：全國(guó)均價(jià)

截止2024年12月12日，中國(guó)聯(lián)堿法純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為-4.90元/噸，環(huán)比增加7.5元/噸。主要成本端煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下降，純堿價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，導(dǎo)致利潤(rùn)增加。中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)-52.44元/噸，環(huán)比減少19.39元/噸。周內(nèi)成本端焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下移，純堿價(jià)格弱穩(wěn)調(diào)整，重堿成交重心窄幅下移，故純堿利潤(rùn)繼續(xù)走低。

據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-105.92元/噸，環(huán)比增加21.66元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)78.71元/噸，環(huán)比增加27.6元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)171.22元/噸，環(huán)比增加10.23元/噸。

2、下游產(chǎn)線大致持穩(wěn)

浮法玻璃：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)成交重心繼續(xù)下跌。除華中、西北地區(qū)價(jià)格相對(duì)低位，暫時(shí)維穩(wěn)外，近期因東北需求接近尾聲，外發(fā)貨源逐漸增加，而其他部分區(qū)域受外埠低價(jià)貨源沖擊，市場(chǎng)成交價(jià)格松動(dòng)。下周有產(chǎn)線出正品玻璃，暫無(wú)產(chǎn)線放水的情況下，產(chǎn)量上仍存增加預(yù)期。需求端，除個(gè)別中小廠家中旬存放假預(yù)期外，多數(shù)仍處于年底趕工狀態(tài)，部分剛性需求支撐，疊加企業(yè)庫(kù)存多數(shù)低位下，多數(shù)企業(yè)仍存挺價(jià)意愿，但隨著中下旬部分下游加工廠陸續(xù)存放假預(yù)期，不排除企業(yè)為了更好的進(jìn)行庫(kù)存轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)價(jià)格靈活操作，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行。

光伏玻璃：本周光伏玻璃供應(yīng)端暫穩(wěn)，暫無(wú)產(chǎn)線冷修或新增堵窯口；預(yù)計(jì)下周行業(yè)供給大致持穩(wěn)，企業(yè)冷修或減產(chǎn)規(guī)劃多推至月底或一月。當(dāng)前企業(yè)按照已談?dòng)唵握０l(fā)貨，月底預(yù)計(jì)仍存一輪議價(jià)結(jié)算環(huán)節(jié)，行業(yè)價(jià)格大致持穩(wěn)。截至本周四，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 100 座，在產(chǎn)產(chǎn)線共計(jì)445 條，在產(chǎn)日熔量85649噸，環(huán)比持平，同比-11.30%。

表3 下游對(duì)重質(zhì)純堿周度消費(fèi)對(duì)比

3、下游浮法玻璃庫(kù)存高位下移

截止到20241212，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4762.5萬(wàn)重箱，環(huán)比-60.4萬(wàn)重箱，環(huán)比-1.25%，同比+50.37%。折庫(kù)存天數(shù)22.1天，較上期-0.4天。沙河地區(qū)廠家整體出貨較好，庫(kù)存維持低位；京津唐地區(qū)各廠家情況不一，庫(kù)存趨勢(shì)存在分歧，整體庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。華東市場(chǎng)整體庫(kù)存微幅下降，周內(nèi)多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷在平衡附近徘徊，庫(kù)存漲、降幅度不大，但個(gè)別因前期裝置停產(chǎn)等原因，在售庫(kù)存降幅較明顯。華中市場(chǎng)本周出貨情況良好，本地適當(dāng)拿貨疊加外發(fā)，周均產(chǎn)銷過(guò)百，庫(kù)存去化。華南區(qū)域周內(nèi)個(gè)別企業(yè)出口訂單增加以及企業(yè)靈活操作下，日度產(chǎn)銷普遍較高導(dǎo)致庫(kù)存下降，帶動(dòng)整體區(qū)域庫(kù)存下降。四川冷修疊加調(diào)產(chǎn)產(chǎn)線支撐下，本地繼續(xù)處于去庫(kù)狀態(tài)，貴州雖有冷修品牌維持去庫(kù)，但其它貨源庫(kù)存增加帶動(dòng)云貴整體庫(kù)存環(huán)比上移。東北地區(qū)浮法玻璃目前多以外發(fā)為主，本地需求量較小，部分廠家受天氣影響出貨不佳，已有部分廠家出臺(tái)冬售政策，但目前行業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加。西北地區(qū)下游剛需拿貨，疊加部分廠家冷修后以消化庫(kù)存為主，整體庫(kù)存較上周持平。

表4 國(guó)內(nèi)重堿供需平預(yù)期

供應(yīng)：裝置大穩(wěn)小動(dòng) 供應(yīng)高位徘徊

國(guó)內(nèi)純堿裝置生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，個(gè)別裝置后續(xù)減量波動(dòng)，整體影響不大，供應(yīng)端高位徘徊。從趨勢(shì)看，供應(yīng)處于寬松狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)量73+萬(wàn)噸附近，開工率87+%。

需求：觀望謹(jǐn)慎 適量補(bǔ)庫(kù)

下游企業(yè)裝置無(wú)明顯波動(dòng)，對(duì)純堿保持剛需補(bǔ)庫(kù)。當(dāng)前，純堿需求一般，低價(jià)成交為主。下游冬儲(chǔ)節(jié)奏緩慢，多根據(jù)自身及價(jià)格等情況而定。

結(jié)論（短期）：綜合來(lái)看，短期純堿供需格局延續(xù)寬松，市場(chǎng)缺乏消息指引，預(yù)計(jì)短期價(jià)格淡穩(wěn)調(diào)整。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：純堿新裝置仍面臨投產(chǎn)，但近期市場(chǎng)預(yù)期不佳，裝置投產(chǎn)進(jìn)度放緩，疊加純堿檢修預(yù)期較少，供應(yīng)端居高不下；下游需求延續(xù)弱勢(shì)，采購(gòu)情緒不積極，供需矛盾突出，業(yè)內(nèi)雖對(duì)春節(jié)有一定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但當(dāng)下儲(chǔ)備力度緩慢。從趨勢(shì)看，純堿供大于求的局面難以有效緩解，中長(zhǎng)期市場(chǎng)難言樂(lè)觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：純堿裝置變動(dòng)、價(jià)格調(diào)整、庫(kù)存及進(jìn)出口變化、新裝置投產(chǎn)、下游原料庫(kù)存變化。