近期，純堿裝置檢修落地，如期而至，供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從目前的檢修計(jì)劃看，3月、4月及5月均有檢修預(yù)期，產(chǎn)量及開(kāi)工難以達(dá)到前高。伴隨著檢修的開(kāi)始，下游剛需拿貨及期貨價(jià)格的波動(dòng)，純堿成交量增加，現(xiàn)貨價(jià)格月底或月初呈現(xiàn)一定上漲。對(duì)于下游而言，近期光伏走勢(shì)上行，庫(kù)存下降，現(xiàn)貨價(jià)格提漲，產(chǎn)能增加趨勢(shì)。短期看，純堿供減需增。

近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、純堿新價(jià)格成交情況及待發(fā)訂單。

2、新裝置投放后，產(chǎn)量落地預(yù)期。

3、下游庫(kù)存量及裝置運(yùn)行情況。

4、純堿進(jìn)出口情況。

5、純堿企業(yè)庫(kù)存及檢修計(jì)劃。

進(jìn)入3月，純堿企業(yè)檢修逐步落地實(shí)施，其中包含金山、內(nèi)蒙古博源銀根化工、江蘇井神等企業(yè)，部分企業(yè)依舊處于減量生產(chǎn)階段。4月，預(yù)期檢修企業(yè)江蘇實(shí)聯(lián)、河南駿化及金山等企業(yè)，預(yù)期開(kāi)工及產(chǎn)量下降，供給減少。在這期間，連云港德邦及河南中天產(chǎn)量有望增加，新裝置投產(chǎn)后，設(shè)備逐步正常運(yùn)行。

1、裝置檢修，開(kāi)工及產(chǎn)量下降

截止到3月6日，純堿產(chǎn)量69.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.68萬(wàn)噸，跌幅5.01%。其中，輕質(zhì)堿產(chǎn)量31.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.82萬(wàn)噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量38.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.86萬(wàn)噸。純堿綜合產(chǎn)能利用率83.29%，上周89.04%，環(huán)比下跌5.75%。其中氨堿產(chǎn)能利用率86.57%，環(huán)比持平，聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)能利用率86.52%，環(huán)比減少1.52個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)目前的檢修預(yù)期及損失量，測(cè)算預(yù)期下周產(chǎn)量在65+萬(wàn)噸，開(kāi)工78+%。

預(yù)測(cè)：隨著檢修的開(kāi)始，產(chǎn)量下降，下游原材料庫(kù)存補(bǔ)充，市場(chǎng)成交增加，堿廠待發(fā)提升，純堿庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。月初，純堿企業(yè)新價(jià)格上調(diào)，高價(jià)成交放緩，下游積極性減弱，以及期貨沖高回落，期貨價(jià)格合適，成交增加。

1、純堿庫(kù)存下降預(yù)期

近期，檢修驅(qū)動(dòng)，成交好轉(zhuǎn)，堿廠發(fā)貨增加，庫(kù)存減少。當(dāng)前，純堿總量依舊處于高位水平，但集中度高，個(gè)別大廠庫(kù)存大，大部分企業(yè)庫(kù)存可控。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截止到3月6日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存175.99萬(wàn)噸，較周一減少2.29萬(wàn)噸，跌幅1.28%。其中，輕質(zhì)純堿85.53萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.27萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿90.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.56萬(wàn)噸。較上周四減少5.56萬(wàn)噸，跌幅3.06%。其中，輕質(zhì)純堿85.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.10萬(wàn)噸；重質(zhì)純堿90.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.46萬(wàn)噸。

2、社會(huì)庫(kù)存增加趨勢(shì)

前期，期現(xiàn)價(jià)差高，期現(xiàn)商從企業(yè)拿貨量增加，近期貨源逐步轉(zhuǎn)移到交割庫(kù)，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存增加。傳統(tǒng)貿(mào)易商庫(kù)存較低，保持按需采購(gòu)為主，低價(jià)適量采購(gòu)，做庫(kù)存意向不高，高價(jià)出貨緩慢。截止到3月6日，交割庫(kù)庫(kù)存43+萬(wàn)噸。隨著期貨價(jià)格的回落，期現(xiàn)出貨好轉(zhuǎn)，成交有所增加。

3、堿廠待發(fā)增加

最近一段時(shí)間，純堿企業(yè)檢修計(jì)劃增加，下游低價(jià)拿貨意向提升，市場(chǎng)成交改善。新價(jià)格相對(duì)一般，高價(jià)抵觸。截止到3月6日，純堿企業(yè)待發(fā)訂單13+天，近期壓力減弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格提振，盈利狀況改善

煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)陰跌，燃料成本下降。純堿現(xiàn)貨價(jià)格近期上漲，以及聯(lián)產(chǎn)企業(yè)副產(chǎn)品氯化銨價(jià)格提漲，純堿行業(yè)整體效益水平有所改善。

預(yù)測(cè)：下游裝置運(yùn)行正常，個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能提升，特別是光伏玻璃產(chǎn)能投放，對(duì)于純堿消費(fèi)量有一定拉動(dòng)預(yù)期。此外，浮法玻璃前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)出玻璃，及后市有生產(chǎn)線點(diǎn)火，預(yù)計(jì)純堿需求呈現(xiàn)穩(wěn)步提升階段。

1、產(chǎn)能穩(wěn)步增加

國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)呈下降趨勢(shì)。整體需求弱勢(shì)下，各地區(qū)多數(shù)企業(yè)為出貨均有讓利優(yōu)惠，刺激階段性或當(dāng)天出貨好轉(zhuǎn)，但整體出貨不佳，下游消化有限下，企業(yè)庫(kù)存整體增加。浮法生產(chǎn)線點(diǎn)火出玻璃及有企業(yè)計(jì)劃點(diǎn)火運(yùn)行。從趨勢(shì)看，短期浮法玻璃依舊供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷不平衡，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)投放速度及量不會(huì)太快。截至2025306全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1303，較27日價(jià)格下降17；本周全國(guó)周均價(jià)1313，較上周下降20.82。（單位：元/噸）。

隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-134.46元/噸，環(huán)比下降40.72元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)70.67元/噸，環(huán)比下降27.95元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)14.04元/噸，環(huán)比下降88.58元/噸。

2、光伏企穩(wěn)上行，生產(chǎn)線點(diǎn)火增量

光伏玻璃供給增幅較大，多以企業(yè)放開(kāi)窯口重新生產(chǎn)為主，本周行業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能 4723 噸/日，涉及廠家 6 家，暫無(wú)廠家新投；預(yù)計(jì)未來(lái)一周行業(yè)供給仍將持續(xù)增加，據(jù)隆眾資訊調(diào)研了解，未來(lái)一周仍有企業(yè)預(yù)計(jì)恢復(fù)產(chǎn)能且有一條產(chǎn)線存新投計(jì)劃，具體落地情況，需及時(shí)跟進(jìn)。需求端拿貨積極性減弱，一是因前期組件備貨量較大，二是拉漲幅度超出組件廠預(yù)期，部分組件廠持觀望態(tài)度，導(dǎo)致本周光伏玻璃消費(fèi)節(jié)奏較前期有所放緩，行業(yè)庫(kù)存降幅減小；預(yù)計(jì)未來(lái)一周此情況有所好轉(zhuǎn)，下游訂單持續(xù)向好，前期備貨逐步消化，對(duì)于光伏玻璃需求預(yù)計(jì)將再度回升。前期堵窯口的生產(chǎn)線基本恢復(fù)正常，此外三月仍有4-5條生產(chǎn)線有投放預(yù)期，但實(shí)際點(diǎn)火可能不及預(yù)期，點(diǎn)火的速度和時(shí)間或推遲。

供應(yīng)端：截至本周四，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)窯爐 93 座，在產(chǎn)產(chǎn)線共計(jì) 411 條，在產(chǎn)日熔量 86820噸/日。光伏玻璃企業(yè)開(kāi)工率為 67.39%，環(huán)比持平。樣本企業(yè)成品庫(kù)存折合行業(yè)庫(kù)存天數(shù) 33.56 天，行業(yè)庫(kù)存天數(shù)下滑 1.30 天。

本周重點(diǎn)關(guān)注：新產(chǎn)能產(chǎn)量釋放、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整、訂單接收量、下游的生產(chǎn)情況及原材料庫(kù)存。

供應(yīng)：檢修執(zhí)行，供應(yīng)下降

近期，純堿企業(yè)檢修執(zhí)行，供應(yīng)下降，后續(xù)有企業(yè)加入檢修行列，產(chǎn)量依舊受影響，短期產(chǎn)量難有太大提升空間。隨著檢修企業(yè)的結(jié)束，供應(yīng)逐步增加，以及新裝置量產(chǎn)。

需求：產(chǎn)能釋放，需求增加

對(duì)于下游而言，裝置運(yùn)行基本正常，純堿消費(fèi)穩(wěn)定，有行業(yè)產(chǎn)能增加，純堿需求呈現(xiàn)一定增加趨勢(shì)。其中，浮法及光伏行業(yè)本身依舊面臨需求壓力，預(yù)期產(chǎn)能釋放量及時(shí)間存在不確定性。

結(jié)論（短期）：純堿供降需增加，現(xiàn)貨走勢(shì)堅(jiān)挺，但高價(jià)成交一般，且期貨價(jià)格回落，情緒交易完成，市場(chǎng)短期震蕩為主。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：檢修結(jié)束，供應(yīng)恢復(fù)，貨源依舊處于寬松局面。下游需求穩(wěn)步提升，個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能釋放?？紤]目前依舊有堿廠限產(chǎn)，后續(xù)一旦有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)會(huì)提升負(fù)荷，整體看依舊處于供強(qiáng)需弱局面，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期純堿價(jià)格驅(qū)動(dòng)有限，供強(qiáng)需弱延續(xù)，高價(jià)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新增產(chǎn)能量產(chǎn)、期貨價(jià)格、情緒波動(dòng)、企業(yè)訂單、庫(kù)存變化、價(jià)格調(diào)整、突發(fā)因素