純堿 | 走勢(shì)弱 價(jià)格陰跌

純堿裝置運(yùn)行正常，且新裝置量產(chǎn)，供應(yīng)新高。下游需求平淡，延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，新產(chǎn)能釋放節(jié)奏一般，個(gè)別行業(yè)增量。當(dāng)前，純堿市場(chǎng)依舊供過(guò)于求，庫(kù)存呈現(xiàn)一定累庫(kù)態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌調(diào)整。

近期純堿市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、純堿成交情況及待發(fā)訂單。

2、新裝置投放后，產(chǎn)量落地。

3、下游庫(kù)存量及裝置運(yùn)行情況。

4、純堿進(jìn)出口情況。

5、純堿企業(yè)庫(kù)存及檢修計(jì)劃。

近期，純堿裝置開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，且新產(chǎn)能釋放量產(chǎn)，檢修企業(yè)少，產(chǎn)量及開(kāi)工新高。當(dāng)前，純堿日度產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸左右，預(yù)期供應(yīng)高位持續(xù)到月底。五月，檢修企業(yè)增加，供應(yīng)預(yù)期呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

1、檢修恢復(fù)，開(kāi)工增加

圖1 國(guó)內(nèi)純堿開(kāi)工率走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

圖2 國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量走勢(shì)圖

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截止到4月17日，堿產(chǎn)量75.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.78萬(wàn)噸，漲幅2.42%。其中，輕質(zhì)堿產(chǎn)量33.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.53萬(wàn)噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量41.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.25萬(wàn)噸。堿綜合產(chǎn)能利用率89.50%，上周88.05%，環(huán)比增加1.45%。其中氨堿產(chǎn)能利用率87.85%，環(huán)比增加0.53%，聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)能利用率86.15%，環(huán)比增加1.02%。

預(yù)測(cè)：供應(yīng)高，需求波動(dòng)小，庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)?，F(xiàn)貨價(jià)格陰跌，低價(jià)成交尚可。當(dāng)前，企業(yè)待發(fā)基本能延續(xù)到月底，預(yù)期企業(yè)出貨維持，庫(kù)存波動(dòng)空間收窄。

1、純堿庫(kù)存增加

當(dāng)前，純堿企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)一定增加趨勢(shì)，但集中度較高，部分企業(yè)庫(kù)存尚可，產(chǎn)銷(xiāo)基本上平衡，庫(kù)存窄幅增加。從供需角度看，純堿庫(kù)存后續(xù)繼續(xù)延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。截止到4月17日，國(guó)內(nèi)純堿廠(chǎng)家總庫(kù)存171.13萬(wàn)噸，較周一減少0.33萬(wàn)噸，跌幅0.19%。其中，輕質(zhì)純堿84.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.98萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿86.44萬(wàn)噸，環(huán)比下跌2.31萬(wàn)噸。

2、社會(huì)庫(kù)存下降

最近，期貨價(jià)格下跌，期現(xiàn)價(jià)格成交不錯(cuò)，下游盤(pán)面點(diǎn)價(jià)增加，交割庫(kù)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。傳統(tǒng)貿(mào)易商庫(kù)存較低，保持按需采購(gòu)為主，低價(jià)適量采購(gòu)，做庫(kù)存意向不高，高價(jià)出貨緩慢。截止到4月17日，交割庫(kù)庫(kù)存38+萬(wàn)噸。

圖4 國(guó)內(nèi)純堿社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)圖

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3、堿廠(chǎng)待發(fā)下降

隨著期貨價(jià)格的下跌，期現(xiàn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)貨源外流，沖擊現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨成交一般，價(jià)格陰跌，下游拿貨積極性并不高，按需為主，新訂單跟進(jìn)緩慢。截止到4月17日，純堿企業(yè)待發(fā)訂單11+天，訂單下降趨勢(shì)。

4、純堿價(jià)格下行，行業(yè)利潤(rùn)下降

原材料近期價(jià)格波動(dòng)小，煤炭和原鹽下跌，成本端窄幅下降。受需求影響，純堿價(jià)格陰跌，整體效益呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

圖6 聯(lián)產(chǎn)工藝純堿利潤(rùn)

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圖7 氨堿工藝純堿利潤(rùn)

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預(yù)測(cè)：下游裝置運(yùn)行正常，個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能提升，特別是光伏玻璃產(chǎn)能投放，對(duì)于純堿消費(fèi)量有一定拉動(dòng)預(yù)期。浮法生產(chǎn)線(xiàn)后續(xù)有增加預(yù)期，預(yù)計(jì)純堿需求呈現(xiàn)穩(wěn)步提升階段。對(duì)于原材料儲(chǔ)備不積極，按需為主，下游整體效益偏弱，且純堿供應(yīng)增加，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌調(diào)整，成交重心下移。

1、產(chǎn)能穩(wěn)步增加

本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈上行趨勢(shì)。周內(nèi)多數(shù)企業(yè)為促進(jìn)出貨企業(yè)價(jià)格小幅提漲，部分下游適當(dāng)補(bǔ)貨，多數(shù)企業(yè)日度產(chǎn)銷(xiāo)較高下，庫(kù)存下降，從而帶動(dòng)整體行業(yè)庫(kù)存小幅下滑。截至20250417全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1277，較10日價(jià)格上漲5.71；本周全國(guó)周均價(jià)1275，較上周增加5.51。（單位：元/噸）。產(chǎn)線(xiàn)變動(dòng)：沙河市長(zhǎng)城玻璃有限公司四線(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能900噸/日，13日復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火。曲靖海生潤(rùn)新材料有限公司一線(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能550噸/日，13日投料轉(zhuǎn)產(chǎn)福特藍(lán)。甘肅凱盛大明光能科技有限公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能600噸/日產(chǎn)線(xiàn)于15日改產(chǎn)超白。河北南玻玻璃有限公司一線(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能600噸/日，原產(chǎn)超白，17日投料改產(chǎn)白玻。

圖8 浮法玻璃價(jià)格走勢(shì)圖

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本周（20250411-0417）據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-166.85元/噸，環(huán)比增加9.28元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)128.69元/噸，環(huán)比增加11.41元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-4.06元/噸，環(huán)比減少30.00元/噸。

圖9 浮法玻璃利潤(rùn)變化

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2、光伏生產(chǎn)穩(wěn)定，生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火增量

光伏玻璃供給端產(chǎn)能穩(wěn)定，一條產(chǎn)線(xiàn)引頭子出玻璃，實(shí)際產(chǎn)出方面有增加；預(yù)計(jì)未來(lái)一周行業(yè)供給大致持平，基于行情轉(zhuǎn)弱等原因，行業(yè)內(nèi)多條待投產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃陸續(xù)推遲。周行業(yè)走貨逐步轉(zhuǎn)弱，下游需求退坡趨勢(shì)明顯，采購(gòu)節(jié)奏受430政策窗口期關(guān)閉影響明顯放緩，且組件廠(chǎng)玻璃庫(kù)存仍有一定量，導(dǎo)致玻璃拿貨積極性不高，行業(yè)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增；預(yù) 計(jì)未來(lái)一周仍要重點(diǎn)關(guān)注組件訂單情況，531政策窗口臨近，終端客戶(hù)對(duì)高價(jià)組件接納度降低，開(kāi) 始采取延遲拿貨方式，預(yù)估會(huì)反向影響玻璃需求量出現(xiàn)一定量縮減。當(dāng)前行情下，企業(yè)庫(kù)存暫無(wú)壓力，需求端仍需觀(guān)望，多家企業(yè)策略仍以穩(wěn)定價(jià)格為主。

圖10 光伏玻璃在產(chǎn)日熔量

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供應(yīng)端：：截至本周四，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)窯爐99座，在產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)443條，在產(chǎn)日熔量96130 噸/日。訊樣本企業(yè)成品庫(kù)存折合行業(yè)庫(kù)存天數(shù)26.44天， 行業(yè)庫(kù)存天數(shù)上漲0.49天。光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.60%，環(huán)比持平。

本周重點(diǎn)關(guān)注：新產(chǎn)能產(chǎn)量釋放、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整、訂單接收量、下游的生產(chǎn)情況及原材料庫(kù)存。

供應(yīng)：檢修開(kāi)工正常，供應(yīng)增量

裝置開(kāi)工正常及新產(chǎn)能量產(chǎn)，產(chǎn)量及開(kāi)工增加趨勢(shì)。下月個(gè)別企業(yè)檢修，供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，整體供應(yīng)寬松。

需求：產(chǎn)能釋放，需求增加

對(duì)于下游而言，裝置運(yùn)行基本正常，純堿消費(fèi)穩(wěn)定，有行業(yè)產(chǎn)能增加，純堿需求呈現(xiàn)一定增加趨勢(shì)。其中，浮法及光伏行業(yè)本身依舊面臨需求壓力，預(yù)期產(chǎn)能釋放量及時(shí)間存在不確定性。近期，期貨價(jià)格下跌，下游盤(pán)面點(diǎn)價(jià)增加，成交量提升。

結(jié)論（短期）：純堿檢修恢復(fù)，產(chǎn)量影提升。期貨價(jià)格下跌，期現(xiàn)貨源沖擊現(xiàn)貨，堿廠(chǎng)新訂單接收減弱，純堿走勢(shì)震蕩偏弱，價(jià)格陰跌。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：檢修結(jié)束，供應(yīng)恢復(fù)，貨源依舊處于寬松局面。下游需求穩(wěn)步提升，個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能釋放?？紤]目前依舊有堿廠(chǎng)限產(chǎn)，后續(xù)一旦有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)會(huì)提升負(fù)荷，整體看依舊處于供強(qiáng)需弱局面，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期純堿價(jià)格驅(qū)動(dòng)有限，供強(qiáng)需弱局面難以解除。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新增產(chǎn)能量產(chǎn)、期貨價(jià)格、情緒波動(dòng)、企業(yè)訂單、庫(kù)存變化、價(jià)格調(diào)整、突發(fā)因素