玻璃純堿屢創(chuàng)新低，供大于求暫時“無解”？

【純堿】

重堿的現(xiàn)貨送到價格在1350左右，輕堿出廠價格在1300左右。

近期純堿庫存170萬噸左右，輕重堿都差不多80多萬噸，分布比較平均。上游開工率在88%左右，近期由于金山、阿拉善檢修減量，日產(chǎn)也有較大幅度的降低。在目前檢修季的情況下，供需相對處于緊平衡。值得注意的是，由于上周盤面的反彈帶動現(xiàn)貨成交的好轉(zhuǎn)，下周上游可能開始小幅去庫。

下游需求來看，浮法玻璃企業(yè)較多處于虧損中，光伏玻璃需求也是平平。輕堿下游有部分仍舊處于盈虧平衡點(diǎn)附近，產(chǎn)業(yè)上中下游庫存結(jié)構(gòu)分布相對合理，所以整條產(chǎn)業(yè)鏈沒有亮點(diǎn)，跌到1300附近震蕩，向下沒有太大空間，向上有較大阻力。

純堿的成本端，根據(jù)資訊網(wǎng)站的數(shù)據(jù)來看，由于今年煤炭價格跟原鹽價格的下跌，導(dǎo)致邊際的氨堿法成本已經(jīng)降低到1300左右，根據(jù)上市公司的財報顯示，某些廠的現(xiàn)金流成本甚至只有1200左右，所以目前的現(xiàn)貨價格大部分堿廠還是有微利的。

從大的供需角度來看，純堿仍舊處于供大于需的大矛盾中，近日也看到連云港堿業(yè)成功產(chǎn)出純堿的消息。所以純堿的去產(chǎn)能過程會比較漫長。但是盤面、現(xiàn)貨價格確實比較低，下游對此價格的接受程度良好，并且目前處于檢修季節(jié)中。

從盈虧比的角度來說，不建議追空。一旦宏觀層面有些許利好，參考去年的9月底的行情，盤面的上漲會迅速帶動中游期現(xiàn)商下場買貨套保，形成一定程度的正反饋行情。

【玻璃】

目前沙河玻璃均價在1150左右，湖北低價在1100左右，現(xiàn)貨表現(xiàn)平平，產(chǎn)銷在80%-100%上下波動。現(xiàn)貨層面需求韌性并不差，但要上半年3、4、5月是旺季，馬上要進(jìn)入6、7月淡季了，所以盤面提前交易淡季現(xiàn)貨走弱。也有可能今年是旺季不旺，淡季不淡的情況。

當(dāng)然今年05的情況跟往年有所不同，3、4月中游貿(mào)易商+期現(xiàn)商可能囤了部分現(xiàn)貨，恰逢當(dāng)時交割庫擴(kuò)容，所以玻璃2505合約提前反映后續(xù)現(xiàn)貨的走弱，盡管當(dāng)時現(xiàn)貨價格還偏高，但是盤面已經(jīng)跌到了1100以下，所以五月后現(xiàn)貨的下跌是盤面行情的延續(xù)。

供需來看，今年的黑色建材類需求都比較差，價格一直陰跌，地產(chǎn)竣工端需求也偏弱，盡管玻璃的日熔從去年最高下降了10%以上，但實際上今年冷修的量不算多，甚至還有置換新點(diǎn)火的產(chǎn)能，盡管目前天然氣制法已經(jīng)虧損較多，單噸平均虧損150，但很多玻璃廠還是沒有放棄，所以短期內(nèi)看不到供應(yīng)上有更大的減量，在需求沒有顯著改善之前，產(chǎn)銷平穩(wěn)，短期偏觀望。

玻璃現(xiàn)貨可能還有一到兩輪的下跌，如果價格能到1050左右，可能會激起一定的抄底情緒。6、7月淡季，如果絕對價格偏低，可能會有一波旺季預(yù)期下的提前補(bǔ)庫行情，玻璃旺季基本在8月中下旬開啟一直到四季度，至于旺季是否經(jīng)得住考驗，就需要持續(xù)跟蹤評估了。